Ibovespa fecha forte em alta e desafia temores fiscais ao surfar a onda da queda dos juros: por que o otimismo pode durar — e até onde ele vai?

O Ibovespa encerrou a sexta-feira em 149.540 pontos, consolidando uma alta de 0,51% no dia. O índice abriu em 148.774, renovou máximas intradiárias em 149.636 e girou um expressivo volume de R$ 23,57 bilhões. O movimento reflete uma convicção pouco comum: todos os sinais técnicos — das médias rápidas aos indicadores de tendência mensal — apontam para uma continuidade da alta, com impulso reforçado não só por fatores externos, mas, sobretudo, por uma reprecificação abrupta dos juros futuros no Brasil. Chamou atenção a postura do mercado de “fechar os olhos” para o risco fiscal, embarcando sem hesitação na narrativa da queda dos juros — tanto lá fora, quanto aqui dentro. Confesso que, ao olhar para o painel de cotações hoje, me lembrei daqueles momentos na praia em que, mesmo sabendo do perigo das correntes, a onda perfeita convida ao mergulho. É um movimento carregado de confiança, mas também de riscos que só se revelam para quem fica atento aos sinais sob a superfície.

O pano de fundo internacional foi nitidamente favorável: resultados corporativos sólidos das gigantes Amazon e Apple superaram expectativas e elevaram o humor em Wall Street, com o S&P 500 fechando em alta de 0,26%. O ponto alto, porém, foi a expressiva queda dos rendimentos dos Treasuries americanos — os títulos de 2 e 10 anos recuaram 83 e 39 pontos-base, respectivamente, aliviando o custo mundial do capital e, por consequência, tornando mercados emergentes como o Brasil mais atraentes para o fluxo internacional. Esse otimismo global foi o combustível inicial, mas, internamente, dois motores aceleraram ainda mais o Ibovespa: a derrocada dos DIs (os juros futuros), com as curvas de 2027 e 2029 despencando 72 e 87 pontos-base, e o desempenho de peso da Vale (VALE3), que subiu 2,27% após entregar um balanço robusto e sinalizar dividendos extraordinários. O pano de fundo doméstico foi, portanto, decisivo — as apostas em cortes de Selic já no início de 2026 ganharam força com dados do mercado de trabalho um pouco acima do esperado, reacendendo a busca por ações cíclicas e de crescimento, que se beneficiam mais diretamente da queda dos juros.

Do ponto de vista técnico, o recado do pregão é cristalino — temos um mercado embalado por três tendências de alta (diária, semanal e mensal), todas confirmadas pelas médias móveis e respaldadas por indicadores como RSI e MACD. Mais do que um simples “rali de alívio”, o Ibovespa mostrou força relativa ao superar o desempenho do S&P 500, enquanto o dólar ficou estável frente ao real, mesmo com o DXY subindo. Esse descolamento sugere uma convergência de fatores técnicos e de fluxo: a queda dos juros locais foi significativamente mais intensa que a dos Treasuries, indicando uma reprecificação doméstica autônoma. No entanto, chama atenção o leve aumento do VXBR (índice de volatilidade), que subiu 1,57% para 14,20, mesmo diante de otimismo generalizado. Esse detalhe pode ser lido como um lembrete de que, apesar do ambiente de complacência, algum grau de proteção segue sendo demandado por parte dos agentes — talvez já antecipando que a onda de otimismo tem suas limitações. A principal divergência do dia, portanto, está entre a narrativa dominante (de que tudo são flores) e esse pequeno, mas persistente, aumento no termômetro de risco.

“O que significa investir quando o apetite por risco parece ignorar nuvens no horizonte, mas a bússola macroeconômica aponta para desaceleração?” Essa é a pergunta que paira sobre o mercado hoje. O achatamento forte da curva de juros — o “bull flattening” — sugere que, embora o mercado aposte em um futuro de juros significativamente mais baixos, a confiança no curto prazo ainda é parcial. Se o ciclo de desinflação e a desaceleração da atividade forem confirmados pelos próximos dados, a porta estará aberta para uma continuação do rali, especialmente em ativos sensíveis aos juros. Por outro lado, se o ambiente externo se deteriorar ou o cenário fiscal voltar a preocupar, a correção pode ser abrupta, sobretudo porque o mercado já antecipou boa parte das notícias positivas. O desafio, daqui em diante, é distinguir entre uma maré de alta sustentável e um otimismo que pode se mostrar excessivo.

A jornada de hoje é um caso exemplar do Racional de Continuidade Tendencial, ancorado no Sinal Técnico — a força do movimento, a convergência das tendências e, principalmente, o rompimento de resistências-chave sugerem que a assimetria segue do lado da alta, ainda que o consenso já esteja confortável. O argumento contrário, ou “bear case”, é conhecido: o risco fiscal brasileiro persiste, a economia desacelera e, tradicionalmente, isso exigiria cautela. Contudo, os sinais técnicos e de fluxo indicam que esse receio foi, ao menos temporariamente, relegado a segundo plano. A assimetria está justamente aí: se a tendência se confirmar, o potencial de ganho supera o risco de uma reversão repentina.

Tese: O mercado já precificou boa parte dos riscos fiscais e macroeconômicos, enquanto a queda sincronizada dos juros — interna e externamente — abre espaço para uma extensão do rali em ativos de risco, especialmente os mais sensíveis à Selic. A oportunidade reside em posicionar-se taticamente antes que o mercado “precifique por completo” essa nova realidade de juros mais baixos.

Gatilho: A confirmação de dois fechamentos consecutivos acima da máxima do dia (149.636 pontos), reforçada por volume acima da média, funcionaria como sinal de que o fluxo comprador ainda não se esgotou e que a energia da tendência pode ser suficiente para levar o índice a novas máximas.

Execução: Este cenário favorece uma exposição tática maior a setores domésticos cíclicos — como varejo, construção civil e bancos —, além de empresas de crescimento que se beneficiam da queda dos juros e da melhora do crédito. Investidores poderiam, por exemplo, elevar a participação de ETFs como BOVA11 ou fundos focados em small caps e ações de consumo interno. Para perfis mais técnicos, há espaço também para operações direcionais via opções, buscando capturar movimentos de alta acentuada.

Proteção: O ponto de reavaliação está claro: um fechamento abaixo do nível de abertura do dia (148.774 pontos) ou uma reversão abrupta da tendência dos juros futuros (com os DIs voltando a subir significativamente) exigiria uma redução da exposição, priorizando liquidez e ativos defensivos até que um novo padrão de tendência se estabeleça.

Em síntese, esse tipo de assimetria — exposição tática quando a maré técnica e de fluxo é favorável, mas com disciplina rígida de proteção — permite buscar ganhos relevantes com risco controlado. O horizonte aqui é de dias a semanas, acompanhando de perto a evolução dos dados macro e de fluxo.

Ao final, o pregão de hoje me lembra que, no mercado, surfar uma onda exige tanto coragem quanto sensibilidade para perceber quando a correnteza muda. O desafio não está em adivinhar o futuro, mas em interpretar os sinais do presente e saber quando remar — ou quando recuar. Afinal, o mercado sempre recompensa quem aprende a escutar o som das ondas, e não apenas o eco das multidões.