Dólar fecha em forte queda e sugere continuidade da tendência: como o fluxo externo está redesenhando o mercado de câmbio e o olhar estratégico para investimentos

O pregão desta terça-feira foi o típico exemplo de como o mercado pode virar a página de um ciclo anterior sem aviso prévio: o dólar encerrou cotado a R$ 5,2760, registrando uma queda expressiva de 1,08% e rompendo para baixo a barreira dos R$ 5,30 depois de quatro sessões consecutivas de alta. O movimento foi consistente: desde a abertura em R$ 5,3350, a moeda americana operou em baixa durante praticamente todo o dia, cravando mínima em R$ 5,2720 e máxima em R$ 5,3441, em um cenário de forte pressão vendedora. O que não passou despercebido, especialmente para quem acompanha o mercado há mais tempo, foi a intensidade do fluxo estrangeiro — e como ele parece mais sensível ao ambiente político do que aos tradicionais fundamentos de juros ou risco fiscal. Tenho visto esse tipo de reviravolta antes: lembro de 2016, quando, ao menor indício de mudança institucional, o dólar “descolava” do que diziam as manchetes sobre Selic ou inflação, num movimento que sempre deixava os mais atentos com uma vantagem estratégica. Hoje, a sensação foi semelhante.

Se olharmos o que está por trás dessa virada, dois vetores saltam aos olhos. No campo externo, os discursos de Michelle Bowman e Jerome Powell, do Federal Reserve, reforçaram a leitura de que a economia americana está desacelerando — e, mais importante, que o ciclo de alta nos juros pode estar perto do fim, abrindo espaço para cortes em breve. Em linguagem de mercado: o “carry trade” do dólar perde apelo, o que reduz a demanda global pela moeda americana e puxa sua cotação para baixo frente a moedas emergentes, inclusive o real. Já domesticamente, o fator protagonista foi a melhora no humor político: o aceno diplomático entre os presidentes do Brasil e dos EUA acalmou parte do risco institucional, destravando entrada de capital estrangeiro para o país. Esse fluxo aumentou a oferta de dólares no mercado local e acelerou a queda da moeda, interrompendo a sequência de altas e mudando o tom do câmbio. Não é que os riscos internos tenham sumido — pelo contrário, a ata do Copom manteve o discurso duro contra cortes de juros e as preocupações fiscais continuam no radar —, mas, ao menos hoje, o mercado optou por privilegiar a força do fluxo internacional.

A leitura técnica reforça essa narrativa: a queda expressiva do dia foi acompanhada por sinais claros de baixa nas tendências diárias (MME9), semanais (MME21) e mensais (MME50), todas confirmadas por indicadores como RSI e MACD. O consenso técnico aponta para continuação da tendência de queda, pelo menos no curto prazo. No entanto, o que realmente chamou atenção foi o sinal não-óbvio do pregão: mesmo diante de uma ata do Copom bastante conservadora e notícias de bloqueio orçamentário — fatores que, em geral, sustentam o dólar ou pelo menos limitam sua queda —, esses elementos foram completamente ofuscados pelo evento político externo. É nesse tipo de divergência entre fundamentos e preço que, frequentemente, surgem as assimetrias mais interessantes para quem está atento. O DXY, termômetro global do dólar, fechou praticamente estável (97,24, -0,10%), sugerindo que o movimento por aqui foi muito mais uma história de Brasil do que de dólar global.

Hoje, o fluxo cambial se comportou como o protagonista de uma peça inesperada, em que o pano de fundo — a tensão entre riscos internos e externos — foi momentaneamente esquecido diante da força de um novo ator. O ingresso de capital estrangeiro, motivado por uma janela política mais construtiva, superou os tradicionais temores com juros domésticos e risco fiscal, sinalizando que, ao menos no curto prazo, o preço do dólar está muito mais sensível ao “humor” diplomático do que à aritmética monetária. O que me chama atenção é como essa dinâmica dialoga com o bull steepening da curva de juros: enquanto o mercado permanece cético quanto à inflação e à Selic de curto prazo, há uma aposta tática de que, se o fluxo externo continuar, pode haver um reposicionamento estratégico nos ativos brasileiros. Se esse apetite global persistir, poderemos ver o dólar testar patamares ainda mais baixos, especialmente se a normalização do Fed se confirmar e a narrativa de risco político se mantiver sob controle. Por outro lado, caso surjam novas incertezas fiscais ou institucionais, a porta para uma reversão rápida permanece aberta. O pregão de hoje não apenas confirmou o regime vigente de sensibilidade ao fluxo, mas também acendeu uma luz para o investidor atento: será que estamos só no início de um novo ciclo de apreciação do real, ou este é apenas um voo de galinha?

Diante desse cenário, a abordagem de alocação que mais faz sentido hoje é aquela ancorada no fluxo de capital. Quando vemos uma entrada tão significativa de recursos estrangeiros, o impacto imediato geralmente recai sobre ativos ligados à economia doméstica: varejo, construção civil, empresas com alta dependência do mercado interno tendem a se beneficiar da valorização do real, seja pelo alívio em custos de importação ou pela melhora na percepção de risco-país. Ao mesmo tempo, setores exportadores, como papel e celulose, proteína animal e parte do agronegócio, podem ter suas margens pressionadas se a moeda americana continuar em queda. Para quem pensa em diversificação, pode ser interessante avaliar ajustes táticos, reduzindo exposição a empresas dolarizadas e buscando oportunidades em setores que ganham tração com o real mais forte. Vale lembrar, no entanto, que a volatilidade do fluxo estrangeiro exige cautela: movimentos assim podem se reverter com igual rapidez se o pano de fundo político ou fiscal mudar. Por isso, estratégias que privilegiam flexibilidade, como o uso de fundos multimercados com gestão ativa de câmbio, ou mesmo pequenas posições em derivativos cambiais para proteção, podem ser um caminho para atravessar esse momento com mais tranquilidade. O mais importante, nesse tipo de ambiente, não é tentar adivinhar o próximo passo do mercado, mas sim construir uma carteira que resista bem a diferentes cenários e que permita ajustes rápidos conforme os sinais mudem.

No fim das contas, o pregão de hoje me fez lembrar de uma velha máxima dos mercados: “Nem sempre o vento sopra do mesmo lado, mas quem aprende a ler as nuvens já está um passo à frente.” O desafio é exercitar esse olhar atento, sem se deixar levar pelo ruído do dia — afinal, o verdadeiro diferencial está em transformar informação em autonomia para pensar, decidir e agir. E você, já parou para observar de onde sopra o vento no seu portfólio?