Dólar fecha em queda e reforça tendência de baixa: oportunidade assimétrica se desenha para investidores atentos ao mercado de câmbio

O dólar encerrou o pregão em R$ 5,3200, recuando 0,24% em relação ao fechamento anterior, após abrir o dia em R$ 5,3443 e oscilar entre a máxima de R$ 5,3355 e a mínima de R$ 5,3035. O pano de fundo imediato foi a pressão vinda do exterior: a desvalorização global da moeda americana, puxada pelo impasse no Congresso dos EUA sobre o orçamento, empurrou o dólar para baixo frente a praticamente todas as moedas emergentes. Não por acaso, a cotação rompeu para baixo o nível de R$ 5,32, um patamar que muitos operadores observavam como referência técnica importante para o fim do mês e para a formação da PTAX. Em dias assim, lembro de quando estava começando no mercado e tudo parecia ser uma questão de “o que o cenário externo vai ditar hoje?”, até perceber que, nos momentos mais voláteis, são justamente as pequenas anomalias — aquelas que não aparecem nos destaques do noticiário — que oferecem as melhores lições para quem quer ir além do óbvio.

O movimento do câmbio refletiu majoritariamente o peso dos fatores globais, especialmente a queda do índice DXY, que recuou 0,21% e fechou em 97,94, sinalizando uma percepção de menor apetite por dólar no mundo. No entanto, a força do real não veio apenas de fora: o patamar elevado da Selic (mantida em 15%), reforçado por falas do presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, continuou atraindo o chamado carry trade, aquele fluxo estrangeiro que busca lucrar com o diferencial de juros. A sinalização de compromisso fiscal por parte do ministro da Fazenda, Fernando Haddad, também contribuiu para criar um ambiente doméstico relativamente favorável. Ainda assim, vale reconhecer que o mercado de juros no Brasil contou uma história diferente: as taxas dos DIs subiram em toda a curva, um indicativo de que, por trás do alívio no câmbio, persistem preocupações relevantes com o risco fiscal e a dinâmica inflacionária, especialmente após dados de emprego que trouxeram um viés de pressão sobre preços.

Do ponto de vista técnico, o dólar segue em tendência clara de baixa nos três horizontes de análise — diária, semanal e mensal — conforme mostram médias móveis e indicadores como RSI e MACD. O padrão predominante é de continuidade da pressão vendedora, sugerindo que, se não houver uma reversão abrupta no cenário externo, a moeda pode seguir testando suportes mais baixos. Entretanto, o detalhe de maior relevância hoje foi a divergência entre ativos tradicionalmente correlacionados: enquanto o dólar recuava frente ao real, as taxas de juros futuras subiam. Esse descasamento — uma Divergência entre Ativos Correlacionados — é significativo porque, em condições normais, um câmbio mais forte tende a reduzir o prêmio de risco do país, levando a uma queda dos juros. A alta dos DIs, portanto, revela que, apesar do fluxo cambial favorável, o mercado de renda fixa enxerga riscos não totalmente precificados pelo câmbio, em especial no front fiscal. É justamente nesses pontos de tensão que se escondem oportunidades para quem sabe ler além da superfície.

A dinâmica de hoje pode ser vista como um verdadeiro cabo de guerra entre o alívio trazido pelo cenário global e a persistente ansiedade doméstica em relação ao risco fiscal. Imagine o mercado cambial como uma corda puxada de um lado pelo otimismo dos fluxos externos e, do outro, pelo peso das incertezas fiscais e inflacionárias locais. No curto prazo, o fluxo global parece ter levado vantagem, mas o estiramento dessa corda aumenta a probabilidade de um movimento corretivo caso o risco doméstico volte a ganhar protagonismo — especialmente se o impasse fiscal brasileiro se agravar ou se o payroll americano surpreender o mercado. O comportamento do DXY reforça a tese de que, por ora, o apetite por risco segue favorecendo moedas de países emergentes, mas fica o alerta: se o cenário externo mudar — por exemplo, com uma reversão de expectativa sobre os juros americanos —, o dólar pode rapidamente retomar força e inverter a maré. Assim, a direção provável do preço, ao menos por enquanto, aponta para a continuidade da tendência de baixa, mas com uma assimetria crescente: o potencial de recuperação do dólar, caso o risco fiscal volte ao centro do palco, é maior do que sugere o movimento dos últimos dias.

Esse cenário de divergência abre espaço para pensar em estratégias de alocação que vão além das táticas tradicionais de proteção ou exposição cambial. O investidor atento pode enxergar a configuração de hoje como uma assimetria: o dólar caiu, mas o mercado de juros — mais sensível ao risco fiscal — subiu, indicando que o câmbio pode estar subestimando o risco doméstico. Uma abordagem tática, nesse contexto, poderia ser a de buscar instrumentos que protejam parte do portfólio contra uma eventual reversão no câmbio, como fundos cambiais, opções de compra de dólar ou mesmo um pequeno ajuste na alocação para ativos dolarizados. O racional aqui não é se posicionar para uma alta iminente do dólar, mas sim aproveitar o custo relativamente baixo dessa proteção no momento em que o mercado, no geral, olha apenas para o cenário externo e ignora os riscos internos. Se o risco fiscal se materializar, o ganho pode ser relevante; se a maré positiva persistir, a perda está limitada ao custo desse hedge. Para setores, empresas importadoras tendem a se beneficiar desse dólar mais baixo, enquanto exportadoras podem ver margens comprimidas — mas, se a divergência entre câmbio e juros for corrigida, esse quadro pode rapidamente se inverter, reforçando a importância de ajustes dinâmicos na composição da carteira.

No fim das contas, o dia de hoje serve como lembrete de que, nos mercados, o que não faz sentido à primeira vista pode ser justamente o detalhe que antecipa uma virada de jogo. Em vez de buscar certezas, talvez o maior valor esteja em aprender a navegar com atenção às pequenas rachaduras do consenso. Afinal, quando todos olham para o mesmo lado, é nas entrelinhas que se escondem as melhores perguntas — e, muitas vezes, as respostas mais valiosas.