Dólar fecha em forte queda apesar da alta global: sinais de fraqueza e oportunidades para quem entende o “termômetro” do mercado de câmbio

Diante de uma queda expressiva do dólar frente ao real, mesmo com o índice global DXY em alta, o pregão de hoje traz lições valiosas sobre sensibilidade do câmbio brasileiro ao noticiário externo e as oportunidades escondidas nas divergências. Quem lê além dos números enxerga nuances que podem antecipar o próximo movimento do mercado.

Começo o relato do dia com aquele tipo de movimento que, se fosse narrado em um livro, pareceria quase paradoxal: enquanto o índice dólar DXY subia 0,31% diante de moedas fortes como euro e iene, o dólar aqui desabou 0,70%, fechando a R$ 5,4600. É o tipo de discrepância que faz quem acompanha câmbio parar para pensar: estamos simplesmente seguindo o fluxo global ou seríamos, hoje, um espelho particular do apetite de risco internacional? O real, que havia sido um dos maiores prejudicados na sexta-feira após ameaças tarifárias de Trump, recuperou terreno com velocidade, superando inclusive moedas como o peso mexicano e o rand sul-africano. Esse tipo de reação, rápida e contundente, mostra como o real serve de “termômetro” para o humor dos investidores globais — sensível ao menor sinal de trégua ou tensão. Vale lembrar, porém, que a liquidez foi limitada pelo feriado nos EUA, o que pode potencializar oscilações e distorcer o peso real do movimento.

O pano de fundo externo foi claro: após um fim de semana de tensão, Donald Trump mudou o tom em relação à China, sinalizando menor disposição em escalar o conflito comercial. Tal mudança reduziu a aversão ao risco global, levando muitos gestores a reverterem posições defensivas montadas na sexta-feira. O fluxo indicou busca por moedas de emergentes, reforçando um “ajuste técnico” mais do que uma convicção sólida de tendência. No ambiente doméstico, um dado do Boletim Focus — queda marginal da projeção do IPCA para 2025, de 4,80% para 4,72% — foi lido como sinal de melhora na expectativa inflacionária, embora o número permaneça acima do teto da meta. O mercado de juros, por sua vez, manteve a Selic projetada em 15% ao ano, sugerindo que, ao menos por ora, o diferencial de juros contribui para sustentar o real.

A leitura técnica de hoje é marcada por uma assimetria intrigante. Apesar da queda expressiva do USD/BRL, a tendência diária ainda é de alta forte — reflexo da escalada recente que empurrou o câmbio acima de R$ 5,50 na sexta-feira. No horizonte semanal e mensal, o quadro é neutro, sugerindo que o movimento de hoje foi um ajuste pontual, não uma inversão de tendência. O alerta de possível fraqueza crescente, extraído do cruzamento dos indicadores, reforça a cautela: a valorização do real aconteceu contra a maré do DXY, indicando uma divergência de ativos correlacionados. Em outras palavras, a queda do dólar não foi causada por fraqueza global da moeda americana, mas sim por um movimento de “risk-on” direcionado a emergentes, especialmente ao Brasil. Isso é importante porque, na ausência de drivers domésticos mais sólidos, o real pode voltar a ser pressionado ao menor estresse externo — uma volatilidade amplificada pela baixa liquidez do dia.

Gosto de pensar o câmbio como um cabo de guerra entre forças opostas que, por vezes, jogam em direções diferentes. Hoje, o lado externo, com o humor melhorado após a fala de Trump, puxou forte para o lado do real. Mas, olhando abaixo da superfície, o mercado doméstico de juros está longe de compartilhar o mesmo otimismo. A curva de DI mostrou que o risco fiscal segue incrustado nas expectativas, limitando o espaço para quedas sustentadas do dólar. O DXY em alta reforça que, no plano global, o dólar não perdeu protagonismo — apenas cedeu terreno para moedas que, como a nossa, reagem de forma mais aguda ao fluxo de risco. Se o ambiente externo permanecer benigno, poderíamos ver o dólar testando suportes mais baixos. Por outro lado, qualquer nova faísca na disputa EUA-China, ou deterioração do cenário local, pode reacender rapidamente o movimento de alta. O pregão de hoje serviu mais como um respiro do que como uma confirmação de tendência: a divergência entre o alívio do câmbio e a cautela dos juros sugere que o cabo de guerra está longe de ser decidido.

Diante desse quadro, onde está a oportunidade? Hoje, a divergência explícita entre o DXY (em alta) e o dólar contra o real (em queda) é uma pista poderosa para quem busca assimetria. O mercado atribuiu ao real uma sensibilidade extrema ao noticiário externo, permitindo movimentos rápidos e potencialmente exagerados diante de pequenas mudanças de humor global. Oportunidades surgem para quem sabe ler essas entrelinhas. Vamos destrinchar a abordagem educacional do dia pelo Quarteto Estratégico, ancorando no desempenho relativo entre DXY e USD/BRL:

A tese é que o real pode continuar a registrar movimentos desproporcionalmente fortes (para cima ou para baixo) em resposta a mudanças no apetite global por risco — mesmo quando o dólar global apresenta estabilidade ou até força. A assimetria está em reconhecer que o prêmio de risco local, embora temporariamente reduzido, pode voltar ao menor sinal de stress, tornando o custo de proteção cambial ainda favorável para carteiras expostas ao risco Brasil.

O gatilho para agir seria a confirmação de novos episódios de volatilidade global ou notícias negativas no campo fiscal/político doméstico, especialmente se acompanhados de nova divergência entre o DXY e o USD/BRL. Se observarmos o DXY estável ou em alta e, mesmo assim, o dólar voltando a subir rapidamente contra o real, isso reforçaria a tese de que o movimento de hoje foi pontual e que a pressão de alta pode retornar.

A execução prática para um investidor que busca proteção ou diversificação seria, por exemplo, aumentar taticamente a exposição a ativos dolarizados, como ETFs internacionais (IVVB11, WRLD11), BDRs de multinacionais ou fundos cambiais. Exportadoras brasileiras, que se beneficiam de um dólar mais forte, também podem ser consideradas para rebalanceamento de carteira, enquanto setores mais sensíveis à alta do câmbio (varejo, shoppings) exigem atenção.

A proteção fundamental está em definir um ponto claro de reavaliação: caso o dólar perca suportes importantes (como R$ 5,40) e o DXY comece a recuar, sinalizando um fluxo global mais favorável e sustentado para emergentes, pode ser o momento de reduzir a alocação em hedge cambial e reverter parte das proteções. O monitoramento disciplinado desse descolamento entre DXY e USD/BRL é o alicerce para evitar decisões baseadas apenas em ruídos passageiros.

Resumindo a relação risco/retorno: em um cenário de volatilidade amplificada e divergências entre mercados, o custo de proteger parte da carteira pode ser visto como um seguro barato diante do potencial de movimentos abruptos — tanto para cima quanto para baixo. Estratégias táticas, com horizonte de dias a poucas semanas, parecem mais adequadas ao contexto do momento.

No fim das contas, o pregão de hoje me lembra que, no câmbio, quem enxerga além do óbvio percebe que a dúvida é tão valiosa quanto a convicção. O que separa o investidor atento do mero espectador é a disposição de desconfiar dos consensos e buscar o significado escondido nos detalhes. Afinal, um termômetro só é útil para quem sabe interpretar, e não apenas registrar, a temperatura do ambiente.