Dólar fecha em alta e acende alerta: prêmio de risco volta ao câmbio e exige leitura estratégica dos investidores

Com a valorização do dólar frente ao real, o mercado de câmbio expõe de forma didática como o risco fiscal doméstico ganhou peso sobre a moeda, mesmo diante de um ambiente global já adverso. Entender esse movimento é chave para interpretar o sinal tático de hoje e antecipar impactos nos investimentos.

O fechamento do dólar nesta quinta-feira (5,3710), marcando alta de 0,58% no dia e a maior cotação em quase um mês, foi daqueles fatos que não exigem lupa para enxergar o desconforto. Da abertura em 5,3428 até a máxima de 5,3810, o real apanhou mais do que seus pares emergentes – e, se você acompanha câmbio há algum tempo, sabe o que isso costuma sinalizar. O pano de fundo: a surpresa negativa com a derrubada da MP 1.303 na Câmara, vista como crucial para o ajuste fiscal, elevou o prêmio de risco Brasil justamente no momento em que o exterior já soprava ventos contrários. O curioso é que, enquanto o câmbio sentia o baque, o mercado de juros futuros caía, embalado por um IPCA de setembro mais benigno. Essa dissociação de sinais me remete a 2015, quando, após uma votação fiscal complicada, o dólar disparou mesmo com inflação sob controle, mostrando que risco político pode ser o verdadeiro maestro do mercado – pelo menos por alguns dias.

O avanço do dólar não foi um raio em céu azul. Externamente, o fortalecimento global da moeda americana ficou evidente na alta do índice DXY acima dos 99 pontos, consolidando um ambiente de aversão ao risco. Wall Street em queda e a paralisação do governo dos EUA, já no nono dia, adicionaram incerteza e atraíram fluxo para o dólar mundo afora. No entanto, o real perdeu mais valor do que moedas como o peso mexicano ou o rand sul-africano, evidenciando que o calcanhar de Aquiles foi, mesmo, o fator local: a rejeição da MP 1.303. A leitura predominante no mercado foi de deterioração do quadro fiscal, o que se traduziu em fuga de capital e fez o Brasil perder competitividade relativa no grupo das emergentes.

Do ponto de vista técnico, a configuração de hoje é especialmente instrutiva. Embora o dólar tenha subido forte no intradiário, o movimento ocorre em meio a tendências semanal e mensal ainda negativas, segundo médias móveis e indicadores como RSI e MACD. Isso sugere uma possível “armadilha de alta” – um repique tático contra a tendência de fundo, alimentado por fatores conjunturais. O detalhe que mais chama atenção, e que pode passar despercebido a quem olha só para o fechamento, é a divergência entre o desempenho do real e dos juros futuros: enquanto o câmbio capturou a piora do risco fiscal, os juros caíram, acompanhando o alívio inflacionário. Essa dissociação entre ativos tradicionalmente correlacionados expõe uma “Divergência entre Ativos Correlacionados”, um daqueles sinais que, historicamente, precedem ajustes importantes – seja para uma reversão rápida, seja para a consolidação de um novo regime de preço.

Se me permito uma analogia, o regime cambial hoje parece um cabo de guerra em que o lado doméstico, representado pelo risco fiscal, puxou com força suficiente para descolar o real do movimento de seus pares, mesmo com o DXY já em alta. O resultado? O dólar local reagiu de maneira exagerada ao revés político, ignorando parcialmente o alívio de curto prazo proporcionado pelo IPCA. Se a tensão fiscal persistir e for percebida como crônica, é provável que vejamos uma reprecificação do risco Brasil, com efeitos prolongados sobre o câmbio. Por outro lado, a normalização do ambiente externo – caso a paralisação nos EUA se resolva ou o apetite por risco retorne – poderia atenuar parte dessa pressão, mas dificilmente eliminará o componente doméstico enquanto a credibilidade fiscal permanecer sob questionamento. O ponto crítico é: a dinâmica de hoje reforça a tese de que o “colchão” de diferencial de juros altos, que vinha protegendo o real, já não é suficiente para segurar a moeda em momentos de deterioração fiscal. Resta saber se esse episódio foi apenas um espasmo corretivo ou o prenúncio de um ciclo mais defensivo para ativos brasileiros.

Diante desse cenário, pensar em alocação requer uma lente tática e um olhar atento ao desempenho relativo entre o dólar global (DXY) e o dólar local (USD/BRL). O fato de o real ter performado pior que seus pares, mesmo com uma alta do DXY de apenas 0,5%, sugere que a especificidade do risco-Brasil ganhou protagonismo. Em situações assim, uma abordagem interessante é monitorar essa diferença: caso o real siga se descolando negativamente, pode-se considerar um hedge cambial tático para carteiras expostas ao risco Brasil, sobretudo se o horizonte for de curto a médio prazo. Setores exportadores, como papel e celulose, ou empresas dolarizadas, tendem a ganhar nesse ambiente, enquanto setores dependentes de insumos importados e consumo doméstico podem sentir o peso da desvalorização. A confluência do sinal técnico (armadilha de alta em meio a tendências de fundo baixistas) com o quadro macro (risco fiscal em ascensão) reforça a necessidade de cautela: estratégias que privilegiam flexibilidade e proteção podem ser mais adequadas do que buscar apostas direcionais agressivas neste momento.

O mercado de câmbio, como uma bússola exposta a ventos de direções opostas, exige não apenas leitura técnica, mas também sensibilidade ao contexto. Quando o sinal está misto e as forças se alternam, talvez o melhor insight seja lembrar que, no jogo dos investimentos, tão importante quanto prever o próximo passo é reconhecer quando o terreno se tornou mais escorregadio. Se a dúvida persistir, às vezes o movimento mais estratégico é simplesmente esperar o nevoeiro baixar antes de dar o próximo passo.